文 | 张强
编 | 吴弩
这是场景恢复后的第一份半年答卷，特殊的时间节点，让这份财报受到了更高的关注度。
微酒在梳理21家上市公司财报时，发现了一个明显的变化：区域阵营在营收与利润的增速上反超全国性名酒阵营。
区域阵营为何会反超全国性名酒阵营？这种反超会持续下去吗？一些看似细微的变化和潜在的话题，值得我们深入探讨。
半年度领跑、淡季提速
区域酒企杀疯了？
纵观半年报，全国性次高端品牌酒鬼酒、水井坊业绩继续承压，全国化龙头品牌增速也在放缓。
而在21家白酒上市企业的区域阵营中，不论营收还是利润，都可圈可点。
从半年的营收增长来看，古井贡酒、今世缘、迎驾贡、口子窖、金徽酒、金种子这六家上市公司，上半年的营收增长都超过24%以上，超过茅台、五粮液、洋河、汾酒的增速。
再看区域阵营其他品牌，武陵酒增长31%、文王贡酒增长21%、李渡增长16.7%、湘窖增长17.3%。这些不同省份区域阵营的白酒企业的增长，再次证明了区域阵营增长的共性。
不仅如此，在非上市公司中，湖北的石花酒业、江西的四特酒业、河南的仰韶酒业/杜康酒业/宝丰酒业、河北的丛台酒、广东的百年糊涂酒业在上半年的增长也都表现不俗。
在这份半年报中，还有一个现象值得关注：第二季度一般是白酒的淡季，但今年第二季度，区域阵营的白酒企业反而呈现出提速的态势。
具体来看，在第二季度中，天佑德、口子窖、今世缘、金种子营收超过30%；迎驾贡酒、古井贡酒、金徽酒营收超过20%。此外，山东孔府家增长38%、湖南武陵增长34%、安徽文王贡增长22%。
对比来看，在第二季度，茅台增长21.72%、五粮液增长5.07%、洋河增长16.07%的业绩就不那么显眼了。
在白酒上市公司的规模排行榜中，区域阵营占据了四席之位，古井贡酒代表的区域阵营也在半年度首超百亿大关，这对区域阵营来说意义非凡。
在净利润方面，区域阵营在上半年的表现也不一般：古井贡酒增长44.85%、今世缘增长26.70%、迎驾贡增长36.53%、口子窖增长14.64%、金徽酒增长20.06%、伊力特增长37.41%。
净利润的高增长，在单独的第二季度中表现得更加明显：天佑德增长54.07%、口子窖增长34.01%、今世缘增长30.7%、金种子增长30.52%、迎驾贡增长28.62%、古井贡酒增长26.78%、金徽酒增长21.15%，在增速排行榜的前十位中，区域阵营占据了六席。
有行业人士表示，区域阵营支撑着白酒行业的增长势头，反超其他阵营，领跑营、利两端，区域阵营也在今年上半年赢麻了，也杀疯了！
为什么区域阵营会反超？
消费疲软的环境下，区域阵营为何能在营收与利润的增速上，胜过品牌力更强的全国性阵营呢？
要想找到答案，我们需要从市场的外部与内部两个方面来找原因，微酒采访了多名行业人士，得出了以下结论。
从外部来看 ，主要有四方面的原因：
首先，春节没有出现流动性管控，没有爆发二次疫情，返乡高峰出现，消费场景恢复较快，对于区域品牌来说受益最大；
其次，今年上半年，宴会场次明显增多，婚喜宴的增多加速区域白酒品牌的动销速度，因此我们看到，区域白酒品牌不仅销售增长快，价格与渠道库存也比较稳定；
第三，消费升级的持续性，区域市场的消费升级还在继续，尤其是大众酒价格带的换挡升级，构成了区域酒企来的增长主动力。比如，安徽市场的古8、洞9产品的增速高于以往；
第四，随着区域市场的分化，龙头越来越强，全省层面的市场竞争在减弱，马太效应使区域阵营中的强势品牌越来越受益。因此，它们一方面享受结构升级带来的红利，另一方面又接管了其他品牌退出的市场。
同时，区域阵营能够实现营利双丰收，从内部来看，则有以下三个方面的原因：
第一，区域阵营品牌的产品结构较为健全，从高到低，覆盖了高端、次高端、大众酒以及低端价位，在这种环境下，这种能上能下的产品结构无疑是最受益的；
第二，区域阵营品牌有着较强的渠道掌控力，而这就代表着竞争力。区域阵营不仅能实现区域的精耕细作，还能通过较强的渠道掌控力在与全国化的品牌竞争中更胜一筹；
第三，更高价位的产品代表着更大的规模与利润，区域酒企最近几年一直在推动产品的升级与迭代，这也是区域阵营增长的一个原因。
区域阵营能否保持高增长？
市场有分歧
区域阵营在今年上半年所表现出的增长，是否能够保持连贯性与持续性呢？
对此，我们采访了行业众多从业人员，对于区域阵营增长的持续性，市场有较大的分歧。这种分歧，可以简单分为两个派别。
一派认为，区域酒企的高增长还会继续。
东北证券首席分析师李强解释说：“区域酒企的产品结构升级还在继续，区域酒企的天花板会越来越高，这也表示，区域阵营的高增长还会继续。”
白酒营销专家蔡学飞表示，区域酒企一方面在省内深耕，另一方面开始走出去，只要走通了，就会进入另一个层面的增长。比如古井贡这几年在江苏、山东、河南、河北的深耕，对于双百亿起着至关重要的作用。
另一派则认为，区域酒企的高增长会很快止步。
持此种观点的行业人士认为，全国性名酒品牌当前大多处于渠道库存与价格的调整阶段，又受限于商务用酒场景恢复节奏相对较慢，所以被反超。这种情况不会一直持续下去，调整完成之后，营收和利润的增长都会反超区域品牌，在过去几轮调整中，这是被证实过的。
此外，白酒渠道的作用一直在减弱，尤其在数字化时代，渠道也在进行数字化变革。与区域阵营相比，全国性名酒在这方面有更显著的优势。比如五粮液、洋河、泸州老窖、郎酒都在进行渠道数字化变革，进而进行C端化精准营销。
