图谋将水井坊纳入自己可控版图的外资帝亚吉欧洋酒集团，西进成都辗转谈判5天打道回府之后，似乎给公众留下了一个颗粒无收的结果。15日晚，四川水井坊股份有限公司发布公告，公司大股东全兴集团的中外股东未能就进一步合作和促进合营事件加快发展达成一致，水井坊将于9月16日复牌。该公告出来之后，让外界普遍认为，中国第一起外资控股中国上市白酒案可能暂时宣告失败。

　　从43%到51%

　　英国烈酒欲彻底喝掉四川水井坊？

　　作为英国的烈酒企业DiageoHighlandsHoldingB.V.（下称帝亚吉欧集团），在进入中国后，一直在逐步扩大着所拥有的中国知名白酒的股权。

　　四川水井坊是由全兴集团控股的上市公司，全兴集团占据其39.63%的股权份额。2007年1月，帝亚吉欧从全兴集团大股东盈盛投资手中以超过5亿元的代价接过全兴集团43%的股份。而仅仅在大半年后，帝亚吉欧则以超过2亿元从公司工会再次获得全兴集团6%的股权，从而让自己离控股仅仅只有2%的距离。

　　帝亚吉欧一向擅长操作资本市场，除中国外，在世界各地，资本操作一向进出自如，游刃有余。在9日停牌之后，社会舆论

　　一时激烈探讨，帝亚吉欧与全兴就合营事宜进行谈判是否就是双方重组的博弈，投资者普遍认为，在成都谈判的5天极有可能是帝亚吉欧全面渗透水井坊的关键战役。

　　对自己感兴趣的产业进行渗透和控股一直是帝亚吉欧在世界各地的惯用手段。帝亚吉欧公司内部人士透露，不管是控股还是购买股份，都是公司资本运作的手段。对方进一步举例称，公司在非洲市场，曾经也有过大量投资，收购了一些企业股份，但是到底是否要控股，得看公司的需要，有些企业虽然做好了，但是并不符合公司的发展，很快就退出了股份，但有一些企业则是公司既定的一步一步控股目标。

　　洋酒渗透中国白酒，是外资在中国白酒市场发起的新一轮冲击，其着眼点在于中国传统白酒占据了中国蒸馏酒市场的99%以上，而作为拥有雄厚资本的外资，发

　　起对这一传统市场的渗透，有着巨大的利益空间。在帝亚吉欧并购全兴集团49%的股份后，帝亚吉欧的兄弟公司干邑巨头轩尼诗就成功控股剑南春旗下文君酒业，紧接着，拥有“绝对”伏特加品牌的瑞典烈酒巨头Vin&Sprit又与剑南春在成都建立白酒合资生产企业。作为最早掀起外资并购热潮的帝亚吉欧，仅仅只需要再收购2%的股份，就可以达到其彻底掌控一家中国知名白酒企业的权利。

　　恢复交易

　　水井坊重组前景扑朔迷离

　　不过，2%的股份似乎比此前的49%股份谈判起来的难度更大。前日晚间，水井坊公告，因操作条件尚不完全成熟，公司重大事项论证未通过，公司股票将于2009年9月16日复牌。

　　在9日的公告中，水井坊曾称，公司控股股东四川成都全兴集团有限公司的中外双方股东就进一步深入合作、促进合营事业加快发展举行正式会谈，并与相关部门在沟通过程中，因该事项存在重大不确定性，公司股票于2009年9月9日起停牌。

　　但是双方重组的目标到底什么样？未来计划如何？在9月15日晚的公告中，水井坊并未详细介绍股东“深化合作”的具体内容，只是公司承诺，股票恢复交易之日起三个月内不再筹划此类重大事项。

　　而帝亚吉欧方面，负责媒体传播的人士为本报发来了一份“企业声明”，表示“四川成都全兴集团有限公司的双方股东就进一步深入合作展开了讨论，但目前此讨论仍然处于初级阶段，水井坊股票的复牌交易也证实了这一点。”但双方的具体谈判细节，未来股权结构走向，帝亚吉欧暂时没有进行透露。

　　针对双方未来的重组前景，业界也产生诸多疑惑。一些分析人士认为，在外资控股中国企业，需要得到商务部的批准，而在政策层面上，可能双方还有一些难度。

　　不过，长江证券分析师范戈认为，虽然需要得到商务部的批准，但并非想象中的难度那么大。他透露，事实上，此次谈判原定的时间有些短，仅仅5天还不足以谈到什么程度，因此他个人认为，双方的谈判还会继续。

　　范戈称，从政策层面上来说，只要不涉及国家安全，外资进入白酒行业是一个并不难的问题。而且，国外资本进入中国市场后，利用成熟的外销网络，对中国白酒销售也是有好处的。“所以，我个人认为，成功的几率非常大！”

　　而截至截稿时，水井坊董秘其正在奔赴上海的飞机上，他的行程是否意味着双方的谈判仍将继续接触？