自7月国家税务总局下发《关于加强白酒消费税征收管理的通知》以来，市场便猜测白酒将集体上调售价以抵消从严征税对盈利的影响。除沱牌曲酒[17.19 2.69%]公告调高售价之外，茅台、五粮液[25.42 5.26%]等诸多白酒品牌在全国零售市场也已出现涨价或经销商囤货惜售现象。

尽管昨（5）日大盘弱势调整，但受上述因素提携，酿酒板块继续走强，整体涨幅3.79%，位居市场第二位。在整个酿酒板块23只正常交易的个股中，有22只上涨，只有1只略微下跌。分析师认为白酒企业提价后将能抵消大部分从严征税的影响，同时一二线白酒企业还是市场估值洼地，估值还有50%的修复空间，建议加大高端白酒股票的配置。

提价能抵消部分征税影响

中信证券[36.38 -3.06%]食品饮料行业分析师毛长青表示，根据新的消费税征收办法测算，整个白酒行业税负要增加30亿?40亿元，如果企业不提高售价，将对盈利产生严重影响，预计贵州茅台[163.77 6.25%]全年业绩将下降大约9%，泸州老窖[34.80 4.82%]下降约14%，五粮液下降约17%。毛长青认为，一线白酒企业均有提价的可能，预计贵州茅台在消费税调整之后会提价12%，五粮液和泸州老窖提价的幅度大约在7%。据此测算，抵消消费税的负面影响之后，贵州茅台业绩能够持平甚至还有大概3%的增长，而五粮液的盈利可能下降6%，泸州老窖可能下降4%。这样来看，通过提高产品售价，从严征收消费税对白酒企业盈利产生的影响就比较小了。

估值修复还有50%空间

尽管提价会对产品销量产生影响，但由于中高档白酒有定价权，同时白酒行业正在复苏，预计三季度销量还会出现超预期增长。毛长青分析，目前股价并没有充分反映整个白酒行业的景气度回升，一二线白酒企业还是市场估值洼地。另外，从历史情况看，一线白酒企业的估值应该是整个市场估值的1.5倍以上，而目前却比市场略低10%，所以还有一个估值修复的过程。“如果市场目前的整体估值合理，那么一线白酒企业的估值修复还将有50%的空间。”

加大高端白酒股票配置

光大证券认为，此次消费税从严征收的负面因素已经提前基本被市场消化，而白酒涨价的预期愈来愈强。由于强势品牌企业拥有强大的定价权。因此看好有较强品牌优势，能够以涨价消除消费税从严征收负面影响的酒类企业，推荐贵州茅台和泸州老窖。

此外，国金证券[25.81 -0.88%]分析师陈钢认为，白酒消费与经济复苏正相关性较强，从长期来看，高档白酒业绩仍然有增长且增长明确稳定，建议投资者加大对高档白酒中贵州茅台、泸州老窖以及五粮液的配置。投资者可根据风格偏好选择不同配置标的，其中贵州茅台在高端白酒中认可度分歧最小且业绩预测最为明确，泸州老窖在未来两三年中增长可能最快但业绩弹性也最大。 早报实习记者陈言（来源：天府早报）